La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha dado un paso decisivo al instar a los proveedores de servicios de activos digitales registrados en la Unión Europea a cesar toda actividad relacionada con monedas estables que no se ajusten al reglamento MiCA. Esta directriz, emitida el 8 de octubre de 2026 a través de un documento de orientación, busca uniformar la vigilancia sobre estos instrumentos financieros.
Alcance de la nueva directriz
El comunicado de ESMA, aunque no tiene carácter obligatorio, establece las expectativas supervisoras para todas las entidades que operan bajo el marco de MiCA. Esto incluye desde la gestión de plataformas de intercambio hasta la asesoría, la ejecución de transferencias, la salvaguarda de activos y la administración de carteras digitales. La intención es que ninguna de estas áreas quede fuera del escrutinio regulatorio.
Además, el organismo europeo ha solicitado a los supervisores nacionales que implementen mecanismos de control técnicos, contractuales y organizativos para impedir que los clientes adquieran o incrementen sus tenencias de monedas estables no conformes. En caso de que los usuarios ya posean estos activos, se exigirá a los proveedores que regularicen dichas posiciones antes del 8 de enero de 2027, permitiendo únicamente operaciones destinadas a la venta, conversión, retiro o custodia temporal.
Contexto y antecedentes
Esta medida no surge en el vacío. Ya en enero de 2025, ESMA y la Comisión Europea habían solicitado a las plataformas que suspendieran ciertos servicios, principalmente de negociación e intercambio, con monedas estables no autorizadas. La nueva opinión amplía el alcance a todos los servicios regulados por MiCA, incluidos los de custodia y transferencia, lo que representa una extensión significativa de las restricciones previas.
MiCA comenzó a aplicar sus reglas específicas para monedas estables en junio de 2024, y el período de transición para los proveedores finalizó el 1 de julio de 2026. Por lo tanto, esta nueva directriz no introduce una prohibición adicional, sino que busca asegurar que las plataformas autorizadas apliquen de manera consistente unas normas que ya están en vigor.
Impacto en el mercado europeo
Aunque el documento no menciona nombres concretos, se sabe que la stablecoin más afectada es USDT, de Tether, que no ha solicitado la autorización como emisor de token de dinero electrónico (EMT). Su CEO, Paolo Ardoino, ha manifestado en repetidas ocasiones que no tienen intención de hacerlo. En contraste, USDC y EURC, emitidas por Circle, sí cumplen con los requisitos europeos.
Esta presión regulatoria podría acelerar la tendencia ya observada en Europa, donde varias plataformas han retirado monedas estables no conformes de sus mercados. Ahora, con la supervisión extendida a carteras, transferencias y custodia, el margen para que los usuarios europeos mantengan o utilicen estos activos fuera del marco de MiCA se reducirá drásticamente. Las alternativas autorizadas, como USDC y EURC, ganarán terreno en un mercado cada vez más regulado.
En resumen, la postura de ESMA refuerza la idea de que el cumplimiento normativo es innegociable en el espacio europeo de activos digitales, y las stablecoins que no se adapten quedarán progresivamente excluidas del ecosistema regulado.