La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de Estados Unidos inició el pasado 5 de octubre un procedimiento para establecer un marco federal específico para ciertas transacciones con activos digitales. La iniciativa incluye dos propuestas conocidas como Regulación CTX y Regulación CAM.
Detalles de las propuestas regulatorias
La primera, Regulación CTX, define las condiciones para las operaciones minoristas que involucran margen, apalancamiento o financiación. Por su parte, la Regulación CAM crearía una nueva categoría de mercados de criptomonedas destinada a plataformas registradas ante la CFTC que deseen ofrecer estos servicios. Este esquema permitiría que los intercambios que opten por acogerse operen bajo supervisión federal, con mecanismos para prevenir la manipulación y conflictos de interés, requisitos de reservas y la intervención de intermediarios registrados.
Límites de la autoridad de la CFTC
El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, destacó que la agencia no puede imponer que todas las transacciones al contado con criptomonedas se ejecuten en plataformas registradas. Para implementar dicha obligación sería necesaria una acción del Congreso, por lo que este régimen se presenta como una opción voluntaria para los exchanges que decidan adherirse. La propuesta también considera que la entrega de criptomonedas a una billetera bajo control del usuario dentro de un plazo de 28 días puede considerarse como una entrega efectiva, excluyendo así la autocustodia de la exigencia de operar en una plataforma registrada.
Contexto político y antecedentes
Este anuncio ocurre después de que el Senado bloqueara la ley Clarity, que pretendía establecer una estructura integral para el mercado estadounidense de criptoactivos. La moción de avance fue rechazada el 15 de septiembre con 49 votos a favor y 50 en contra, muy lejos de los 60 requeridos. Selig presentó esta nueva iniciativa como una respuesta a la ausencia de reglas claras, citando el colapso de FTX, donde aproximadamente 8.000 millones de dólares en fondos de clientes fueron desviados fraudulentamente.
Fundamento en interpretaciones previas
El marco propuesto también se apoya en la interpretación conjunta de la CFTC y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) publicada en marzo. Ese documento clasificó a bitcoin (BTC), ether (ETH), solana (SOL), XRP, cardano, dogecoin, litecoin y avalanche, entre otros activos, como no pertenecientes a la categoría de valores.
Próximos pasos
La CFTC planea recibir comentarios durante aproximadamente 60 días después de publicar el aviso en el Registro Federal. La propuesta no reemplaza la legislación que el Congreso no logró aprobar, pero marca el límite de lo que la agencia puede hacer por su cuenta: establecer condiciones para un segmento específico del mercado, mientras que la definición de una estructura federal para el mercado al contado sigue dependiendo de una decisión legislativa.