El Banco de Inglaterra ha presentado un nuevo marco regulatorio para las stablecoins consideradas sistémicas, estableciendo un límite temporal de emisión de 40.000 millones de libras esterlinas (equivalentes a unos 52.800 millones de dólares). La medida, anunciada este lunes, busca equilibrar la innovación financiera con la estabilidad del sistema.
Nuevas reglas para stablecoins de gran impacto
De acuerdo con el comunicado oficial, la institución monetaria británica definió como sistémicas aquellas monedas estables que tengan un uso generalizado en pagos y que puedan representar una amenaza para la estabilidad financiera del país. La determinación de si un activo digital cae bajo este régimen recaerá en el Tesoro de Su Majestad.
Una de las modificaciones más relevantes es el incremento del porcentaje de reservas que los emisores pueden mantener en deuda pública con rendimiento, que sube del 60% propuesto inicialmente al 70%. Además, se han eliminado los límites individuales de tenencia, que en la consulta de noviembre de 2025 establecían un tope de 20.000 libras por persona y 10 millones por empresa, y se sustituyen por un tope de emisión temporal.
Un enfoque más flexible tras la retroalimentación del sector
El banco central reconoció que la nueva salvaguarda será revisada periódicamente y se eliminará una vez que se mitiguen los riesgos para la oferta crediticia. Esta postura representa un giro significativo respecto a la propuesta anterior, que había generado críticas por parte de actores de la industria, quienes argumentaban que las restricciones limitaban la utilidad de las stablecoins y creaban obstáculos operativos.
Katie Harries, directora de política de Coinbase para Europa, señaló que el Reino Unido se convierte así en el único país que impone un límite de emisión a sus monedas estables. No obstante, advirtió que persisten dudas sobre el carácter temporal del límite y sobre la posibilidad de que estas stablecoins se utilicen para liquidaciones en mercados mayoristas, lo cual considera esencial para cumplir las ambiciones de tokenización del país.
Calendario hacia 2027
El Banco de Inglaterra tiene previsto finalizar su libro de reglas a finales de 2026, con miras a que el nuevo marco entre en vigor en 2027. Mark Fairless, CEO de ClearBank, calificó como positivo el abandono de los límites de tenencia, pero insistió en que aún se requiere avanzar para evitar que el régimen restrinja modelos de negocio sostenibles, especialmente en lo relativo a los requisitos de activos de respaldo.
Stablecoins no sistémicas bajo otro regulador
Es importante destacar que este régimen solo aplica a las stablecoins consideradas sistémicas. Aquellas que se utilicen principalmente para el comercio de criptomonedas y no representen un riesgo sistémico continuarán bajo la supervisión de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). La medida busca diferenciar entre usos minoristas y mayoristas, evitando una regulación excesiva que frene la innovación.
En mayo pasado, la subgobernadora del BoE, Sarah Breeden, ya había anticipado que el banco estaba reconsiderando sus límites de tenencia y requisitos de reserva, tras las críticas de empresas de activos digitales que advertían que las restricciones podrían hacer que las stablecoins británicas fueran menos competitivas frente a sus rivales respaldadas por dólares estadounidenses.