El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, lanzó una nueva advertencia sobre la salud financiera de Estados Unidos. Según sus proyecciones, la deuda pública podría escalar hasta niveles de entre 55 y 60 billones de dólares en los próximos diez años si no se implementan correcciones de fondo. Ante este panorama, el veterano inversor recomienda reducir la exposición a renta fija tradicional y aumentar la presencia de metales preciosos y, en menor proporción, de bitcoin (BTC) en los portafolios.
El cuadro fiscal se deteriora
Dalio sostiene que la economía estadounidense atraviesa una fase avanzada del denominado 'gran ciclo de deuda'. Este período se caracteriza por un endeudamiento creciente, una demanda más débil por los bonos del Tesoro y una presión cada vez mayor sobre las divisas. De acuerdo con los cálculos del inversor, la deuda federal en manos del público asciende a unos 32 billones de dólares, mientras que los pagos anuales por intereses se aproximan al billón de dólares.
El desbalance entre ingresos y gastos también se agrava. Dalio estima que el Gobierno estadounidense recauda aproximadamente 5,5 billones de dólares al año, pero gasta alrededor de 7,5 billones, lo que genera un déficit cercano a los 2 billones de dólares, equivalente a cerca del 6% del producto interno bruto (PIB). Además, unos 10 billones de dólares en deuda deberán ser refinanciados en el corto plazo.
Tensión en el mercado de bonos
El inversor vincula estos números con las recientes turbulencias en el mercado de deuda pública. Los rendimientos de los títulos de largo plazo han tocado máximos de varios años, al tiempo que Japón redujo parte de sus tenencias de bonos estadounidenses para apuntalar el yen. Paralelamente, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que el Gobierno duplicará las recompras de deuda a largo plazo, elevando el monto mínimo por operación de 2.000 millones a 4.000 millones de dólares.
Para Dalio, estas medidas reflejan una disyuntiva compleja. Si se mantienen las tasas de interés elevadas para atraer compradores de deuda, se corre el riesgo de frenar la actividad económica. Por el contrario, si los bancos centrales optan por una mayor emisión monetaria para facilitar el financiamiento, se incrementaría el peligro de inflación y devaluación de las monedas.
La receta de Dalio: menos bonos, más activos refugio
El inversor propone reducir el déficit hasta aproximadamente el 3% del PIB mediante una combinación de recortes de gasto, alza de impuestos y bajada de tipos de interés. Dalio considera que actuar mientras la economía aún goza de cierta fortaleza permitiría evitar un ajuste más severo en el futuro. Estima que el punto de quiebre podría llegar en unos tres años, con un margen de dos.
En ese contexto, sugiere disminuir el peso de los bonos y diversificar hacia activos que no dependan directamente de los gobiernos. Su principal apuesta es el oro, con una asignación de entre el 10% y el 15% de una cartera, mientras que bitcoin ocuparía una posición mucho más modesta. El propio Dalio mantiene cerca del 1% de su patrimonio en BTC, pero lo considera un complemento, no un sustituto del metal precioso.
Críticas y vigencia de su tesis
Las advertencias de Dalio no están exentas de controversia. En 2025, el inversor pronosticó un posible 'ataque al corazón' financiero en EE.UU. en un plazo de tres años. Sin embargo, la firma Discipline Funds sostuvo en septiembre de ese año que ese escenario no se estaba materializando, y el analista John Tamny, desde RealClearMarkets, cuestionó que el mercado de bonos mostrara señales de una crisis inminente.
No obstante, la nueva advertencia llega en un momento en que el Gobierno estadounidense enfrenta mayores necesidades de financiamiento y el mercado de bonos exhibe más presión. Si ese contexto se prolonga, la tesis de Dalio vuelve a poner sobre la mesa el rol del bitcoin como activo alternativo frente al deterioro del valor de las monedas fiduciarias.