Los inversores en opciones de Bitcoin continúan priorizando la cobertura ante un eventual descenso del precio, según un informe reciente de Anchorage Digital. Tanto los participantes nativos del ecosistema cripto como aquellos que operan a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) muestran una demanda elevada de protección bajista, de acuerdo con David Lawant, director de investigación de la firma.
Elevado sesgo bajista en los mercados de opciones
El análisis abarcó la actividad en Deribit, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y las acciones de Strategy (MSTR). Los tres mercados reflejan una visión conjunta del sentimiento de inversores cripto, institucionales y minoristas. Tanto en Deribit como en IBIT se observó un sesgo de venta pronunciado, lo que indica que los operadores están dispuestos a pagar una prima por resguardarse de pérdidas en lugar de posicionarse para nuevas ganancias. Este comportamiento defensivo se ubicó en el percentil 82 del historial de IBIT y en el percentil 84 de la serie de cinco años de Deribit.
Volatilidad invertida: enfoque en el corto plazo
Anchorage Digital también detectó que durante casi la mitad de 2026, la volatilidad implícita de las opciones de Bitcoin a una semana ha superado a la de un mes, una inversión inusual que históricamente ha sido breve y episódica. El informe atribuye este patrón a una serie de catalizadores macroeconómicos, geopolíticos y propios del sector cripto, que mantienen a los operadores concentrados en los riesgos inmediatos. Lawant señaló que estará atento a cuándo la volatilidad a un mes vuelva a ser mayor que la semanal, lo que indicaría que el mercado comienza a mirar más allá de las turbulencias de corto plazo.
Estrategia de Strategy: cautela sin señales de pánico
A pesar de la reciente debilidad en las acciones preferentes y comunes de Strategy, el mercado de opciones no refleja una crisis inminente. La acción preferente perpetua STRC cayó a 82,53 dólares el 22 de junio, un 17% por debajo de su valor nominal de 100 dólares, y se recuperó parcialmente tras conocerse que la empresa aumentó sus reservas en efectivo a 1.300 millones de dólares. Al cierre del jueves cotizaba cerca de 77 dólares, un 23% bajo el valor par. Las acciones comunes de Strategy (MSTR) han perdido alrededor de un 78% en el último año, situándose en 87 dólares.
No obstante, el análisis de Anchorage muestra que el sesgo bajista en las opciones de Strategy no ha alcanzado los niveles de estrés observados en correcciones previas. Aunque los inversores siguen cubriéndose contra el riesgo de caída, el mercado no anticipa un desapalancamiento forzoso ni una crisis profunda. Strategy, liderada por Michael Saylor, continúa siendo el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, con 847.363 BTC en su balance.