Brad Garlinghouse, máximo responsable de Ripple Labs, lanzó duras críticas contra el método empleado por Strategy —la firma que cotiza en bolsa con mayor tenencia de bitcoin del mundo— para financiar sus compras de la moneda digital, apuntando directamente al presidente de la compañía, Michael Saylor.
Críticas a la 'ingeniería financiera'
Durante una conversación con el canal CNBC el 27 de junio de 2026, Garlinghouse señaló que «los trucos financieros no generan valor sostenible en el tiempo» y que «la utilidad de un activo digital es lo que realmente determinará su valor a largo plazo». El ejecutivo afirmó además que «el equipo de Saylor no se enfocó en lo que importa y eso terminó perjudicando al mercado en su conjunto».
Garlinghouse hizo alusión a la venta de BTC efectuada por Strategy a finales de mayo, la primera desde 2022. «Sin duda desencadenó algo. Durante la subida inyectó optimismo, y ahora ese mismo efecto se amplifica en la caída», comentó.
El caso de las acciones preferentes STRC
El directivo de Ripple explicó que este tipo de estrategias tiende a exacerbar los movimientos del mercado porque se sustentan en el apalancamiento financiero. «Quizás Michael Saylor lo definiría de otro modo, pero al final era deuda apalancada», sostuvo. Cuando ese mecanismo se vuelve en contra, «puede intensificar las repercusiones negativas», agregó.
Como evidencia, mencionó el comportamiento de STRC, una acción preferente emitida por Strategy. «Ver que un instrumento diseñado para cotizar a su valor nominal ahora se intercambia casi un 25% por debajo de ese nivel es una señal clara de que algo anda mal. No creo que eso beneficie al mercado», concluyó. STRC había cerrado el viernes 26 de junio en aproximadamente 74,6 dólares, un descenso cercano al 25% respecto de su valor nominal de 100 dólares.
STRC es un título preferente que Strategy emplea para obtener capital en los mercados. A diferencia de las acciones comunes, otorga prioridad en el pago de dividendos y ofrece un rendimiento acumulativo del 11,5% anual. La empresa utiliza estos instrumentos para financiar, entre otros fines, la compra de más bitcoins. El modelo depende de que estas acciones mantengan un precio cercano a su valor nominal, ya que así la firma puede emitir nuevos títulos en condiciones ventajosas. Cuando el precio de STRC cae, la compañía recauda menos capital por cada emisión, lo que reduce la eficiencia de su mecanismo de financiamiento.
Reacciones de analistas y postura de Garlinghouse
Las declaraciones de Garlinghouse se producen en un contexto en que varios analistas comienzan a poner en duda la viabilidad del esquema de financiamiento de Strategy. El 24 de junio, la firma de análisis CryptoQuant sugirió que la empresa detenga temporalmente sus adquisiciones de BTC y refuerce su liquidez.
Por su parte, el analista conocido como Pacifica Yield, en un informe publicado en Seeking Alpha, advirtió que una caída prolongada de las acciones preferentes podría limitar el acceso de Strategy a los mercados de capital. Si la empresa pierde la capacidad de emitir nuevos instrumentos en condiciones favorables, tendría menos margen para reunir fondos destinados a aumentar sus reservas de BTC, que actualmente ascienden a 847.363 monedas.
No obstante, Pacifica Yield reconoció que las tenencias de bitcoin de Strategy siguen ofreciendo un respaldo considerable para afrontar las obligaciones vinculadas a sus acciones preferentes. Esto sitúa el debate en el diseño financiero de la estrategia, no en el activo digital en sí.
En esa línea, Garlinghouse separó ambos planos durante la entrevista: criticó el modelo utilizado por Strategy para sostener su acumulación de BTC, pero dejó claro que mantiene una visión optimista sobre la moneda digital. «Soy alcista con bitcoin», afirmó.