Un conjunto de organizaciones financieras y de tokenización con sede en Europa ha solicitado a los legisladores comunitarios que reconsideren el límite establecido para los instrumentos digitales negociados en infraestructuras de registro distribuido (DLT). La petición, presentada formalmente el 7 de septiembre, propone elevar el umbral actual o suprimirlo por completo para fomentar el crecimiento del sector.
Presión para ampliar el régimen piloto DLT
La coalición, que incluye a actores como Nasdaq, Boerse Stuttgart Group, Securitize, el European Ethereum Institute y Axiology, ha remitido un documento a los miembros del Consejo de la UE y a la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo. En él se argumenta que el tope actual de 100.000 millones de euros (aproximadamente 116.300 millones de dólares) resulta insuficiente, dado que algunos proyectos europeos ya manejan volúmenes cercanos a los 350.000 millones de euros y prevén una expansión adicional.
La propuesta plantea dos alternativas: eliminar por completo el límite o, si se decide mantenerlo, fijarlo en al menos 500.000 millones de euros. Los firmantes sostienen que el valor de mercado de los instrumentos admitidos en la infraestructura DLT, y no su volumen de negociación, es lo que se ve afectado por este tope, lo que lo hace comparativamente reducido frente a los mercados bursátiles globales.
Comparativa con Estados Unidos
El texto también contrasta la situación europea con la estadounidense, donde una plataforma de liquidación dominante puede tokenizar acciones y otros activos sin restricciones de volumen, abarcando potencialmente hasta 150 billones de euros. Esta diferencia, según los firmantes, podría incentivar la migración de liquidez hacia mercados más flexibles si no se adoptan cambios rápidos.
La Comisión Europea había propuesto elevar el límite desde los 6.000 millones de euros actuales hasta los 100.000 millones como parte del Paquete de Integración y Supervisión del Mercado, que incluye revisiones al Régimen Piloto DLT. Este régimen, activo desde 2023, permite a las empresas financieras probar la negociación y liquidación basadas en blockchain de activos como acciones y bonos bajo exenciones de ciertas normas comunitarias.
Antecedentes de la presión sectorial
Esta nueva petición se suma a esfuerzos previos. En abril, 39 empresas y grupos del sector, incluidos Nasdaq y Boerse Stuttgart, ya habían instado a los responsables políticos a acelerar las modificaciones del régimen y a elevar el límite general a un rango de 100.000 a 150.000 millones de euros. También solicitaron ampliar los activos elegibles y eliminar las restricciones temporales de las licencias.
En febrero, firmas de tokenización e infraestructura de mercado como Securitize, 21X y Boerse Stuttgart habían advertido que los topes actuales y las licencias de duración limitada obstaculizaban el escalado de los mercados regulados onchain en Europa. Según sus advertencias, la falta de cambios podría desplazar la liquidez hacia Estados Unidos, donde los reguladores avanzan hacia una mayor adopción de la tokenización.
Datos actuales del mercado RWA
En cuanto al panorama general, el valor total de los activos del mundo real distribuidos (RWA) se sitúa en aproximadamente 39.150 millones de dólares, con la deuda del Tesoro estadounidense como la categoría más grande, alcanzando cerca de 15.800 millones de dólares. Estas cifras reflejan el crecimiento del sector, aunque aún lejos de los volúmenes que manejan los mercados tradicionales.
En conclusión, la presión del sector financiero europeo busca adaptar el marco regulatorio a la realidad de un mercado en expansión, evitando que las restricciones actuales frenen el desarrollo de la tokenización en la región. La decisión final dependerá de los legisladores, quienes deberán equilibrar la innovación con la protección de los inversores.