El precio de bitcoin (BTC) se sitúa un 50% por debajo de su máximo histórico y los indicadores técnicos están reflejando patrones que históricamente han coincidido con los fondos de ciclos anteriores. Sin embargo, el analista Ignacio Moreno de Vicente advierte que aún no se ha alcanzado la fase de rendición definitiva que caracterizó los mínimos de 2015, 2019 y 2022.
La métrica aNUPL revela una condición inusual
El indicador de ganancias/pérdidas no realizadas ajustado (aNUPL) para los tenedores a largo plazo (LTH) ha perforado la línea de cero y se ha adentrado en terreno negativo, lo que, según Moreno de Vicente, confirma que el activo ha abandonado la fase de corrección ordinaria. Este comportamiento es típico de los suelos de mercado, pero la intensidad de la caída en 2026 es significativamente menor que en ciclos pasados.
El especialista señala que los inversores con mayor convicción técnica están soportando la mayor presión financiera del ciclo actual, ya que sus pérdidas no realizadas superan el límite especulativo del mercado. No obstante, la magnitud de este estrés es inferior a la observada en 2015, 2019 y 2022, lo que sugiere que el proceso de formación de fondo podría ser diferente.
Dos posibles escenarios para el precio de bitcoin
Moreno de Vicente plantea dos caminos. El primero indica que el mercado aún podría necesitar una nueva etapa de capitulación para llevar las pérdidas de los LTH a niveles históricos, lo que implicaría caídas adicionales. El segundo escenario apunta a que el ciclo podría tocar fondo con menos daño si la demanda institucional y una base de tenedores estructuralmente más fuerte absorben la oferta antes de que se produzca una rendición masiva.
El trader conocido como Doctor Profit coincide en que se está formando un suelo de mercado bajista y una fase de acumulación a largo plazo. Según su análisis, el indicador de precio realizado por edad ha activado una señal que solo se había visto en 2015, 2019 y 2022, lo que refuerza la tesis de que el mínimo del ciclo está cerca.
La volatilidad marcará el próximo movimiento
El analista subraya que el próximo movimiento de bitcoin es más relevante que la instantánea actual. Una caída más profunda en el aNUPL de LTH, acompañada de una renovada debilidad del precio y la realización efectiva de pérdidas, se asemejaría a una capitulación clásica. Por el contrario, una recuperación del indicador hacia el nivel de cero mientras el precio mantiene un mínimo más alto sugeriría que la presión financiera sobre los tenedores a largo plazo ha alcanzado su punto máximo y que la demanda está absorbiendo las ventas, lo que marcaría el inicio de un cambio de tendencia.
En conclusión, Moreno de Vicente afirma que bitcoin está mostrando una condición repetidamente asociada con fondos macro, pero aún no el agotamiento emocional y financiero que hizo que los fondos anteriores fueran inconfundibles. La historia proporciona un rango de referencia, no un umbral obligatorio.