Bitcoin (BTC) se negocia este 29 de septiembre cerca de los 84.200 dólares, un nivel donde comienzan a notarse contrastes marcados entre aquellos que aún registran plusvalías y quienes reaccionan ante caídas incluso moderadas. Esta dinámica se refleja en los indicadores de rentabilidad de la red.
Tres cuartas partes de la oferta en números verdes, pero sin presión vendedora masiva
De acuerdo con datos de Glassnode, aproximadamente el 74% del suministro circulante de bitcoin se encuentra actualmente en territorio positivo. La métrica Percent Supply in Profit mide la fracción de monedas cuyo precio de adquisición —el valor al que se movieron por última vez— es inferior al precio de mercado actual. No obstante, que casi tres cuartos del total estén en ganancias no implica que esas monedas estén siendo liquidadas. Glassnode reporta unos 5.100 millones de dólares en ganancias netas realizadas en los últimos siete días, una cifra que la firma asocia más con finales de 2023 que con los picos de mercado observados posteriormente. Esto sugiere que, si bien existe un gran volumen de bitcoin con beneficios latentes, sus dueños aún no están materializándolos a gran escala.
Resistencia clave entre 84.000 y 85.000 dólares por parte de inversores veteranos
La primera barrera alcista se localiza en otro segmento. Glassnode identifica una alta concentración de oferta entre 84.000 y 85.000 dólares, perteneciente a tenedores de largo plazo. Por su parte, Bitfinex Alpha calcula que más de 650.000 BTC tienen un costo base entre 85.000 y 86.500 dólares, el mayor bloque dentro del rango que va desde el mínimo de 57.803 dólares hasta el récord histórico de 126.110. Para esta firma, la demanda al contado será el factor determinante para absorber esa oferta.
Los compradores recientes reaccionan con mayor nerviosismo
El panorama cambia al analizar a quienes adquirieron BTC hace poco tiempo. Darkfost, analista de CryptoQuant, observó que un descenso de apenas 3.000 dólares fue suficiente para que los inversores a corto plazo enviaran casi 23.000 BTC a exchanges mientras estaban en pérdidas. Durante las mismas 24 horas, otros 14.300 BTC llegaron a esas plataformas con ganancias, por lo que predominaron las monedas transferidas con pérdidas. Es importante aclarar que depositar en un exchange no equivale automáticamente a vender, pero sí incrementa el volumen disponible para negociación y permite medir la reacción de este grupo ante movimientos adversos.
Los ETF de bitcoin actúan como contrapeso
Del lado contrario, los fondos cotizados en bolsa (ETF) spot de bitcoin en Estados Unidos están proporcionando un soporte significativo. Según datos de SosoValue, entre el 21 y el 25 de septiembre registraron entradas netas por 2.385,8 millones de dólares. Bitfinex estima que esos flujos equivalen a la absorción de aproximadamente 27.800 BTC durante esa semana. La comparación con los 23.000 BTC depositados con pérdidas en un solo día ayuda a dimensionar el movimiento: esa cantidad representa cerca del 83% de los 27.800 BTC que los ETF habrían absorbido en la semana anterior. Aunque no son magnitudes directamente compensables, muestran la tensión entre la presión vendedora de corto plazo y la demanda institucional.
Derivados y señales mixtas en el mercado de futuros
En el ámbito de los derivados, el delta acumulado de volumen (CVD) de futuros perpetuos se sitúa en torno a -261 millones de dólares. Este indicador mide la diferencia entre compras y ventas ejecutadas agresivamente, y su valor negativo indica que durante el último período predominó la iniciativa vendedora. Así, la recuperación no depende de una sola fuerza: el mercado spot institucional recibe capital mientras otros segmentos ejercen presión en dirección opuesta.
Octubre traerá pruebas macroeconómicas decisivas
Ese equilibrio se enfrentará en octubre a un desafío adicional: la macroeconomía estadounidense. Bitcoin llega al mes tras cerrar uno de los mejores terceros trimestres de su historia, lo que alimenta la expectativa del llamado "Uptober", pero también aumenta la sensibilidad del mercado a cualquier cambio en las condiciones financieras. Un dato clave será el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), referencia de inflación utilizada por la Reserva Federal. Bitfinex plantea un umbral concreto: un PCE subyacente de agosto de 0,3% mensual o más, acompañado por un rendimiento real del bono del Tesoro a 10 años de 2,8% o superior, mantendría la presión sobre activos considerados de riesgo como bitcoin. Una lectura de 0,2% o menos, o una caída del rendimiento real por debajo de 2,5%, aliviaría ese escenario. Los datos de empleo y actividad completarán el panorama antes de la próxima reunión de la Fed, que comenzará el 27 de octubre. Un mercado laboral aún sólido junto con una inflación persistente daría a la Fed margen para mantener una política restrictiva; en cambio, señales de enfriamiento junto con menor presión inflacionaria reducirían esa necesidad. Así, bitcoin llega a este Uptober con una base más sólida que en otros momentos, pero no exenta de tensiones.