Una antigua leyenda romana asegura que arrojar una moneda de espaldas a la Fontana di Trevi garantiza el regreso a la Ciudad Eterna. Dos monedas auguran un nuevo amor; tres predicen boda o divorcio. La versión más sombría afirma que la cuarta moneda promete riquezas infinitas, pero a un precio trágico. No se sabe si algún tenedor de Zcash invocó ese mito, pero la trayectoria del token parece un milagro salido de la fuente de los deseos.
Espectacular repunte de ZEC
En apenas doce meses, ZEC pasó de cotizar en torno a los 40 dólares a superar los 800, regresando a niveles que no visitaba desde hace casi una década. Esto representa una apreciación anual del 1.900% y un avance cercano al 70% en el último mes. En capitalización de mercado, ha superado a Monero, Cardano, Chainlink y Stellar, alcanzando más de 13.000 millones de dólares y situándose como la undécima criptomoneda más grande. Ninguna otra entre las 30 principales ha subido tanto como Zcash en los últimos sesenta días.
El 25 de agosto, Grayscale lanzó el primer ETF al contado de Zcash en Estados Unidos, listado en NYSE Arca, lo que impulsó aún más su precio. La gestora posee activos por más de 260 millones de dólares (aproximadamente 387.000 ZEC). Sumando las tenencias de Cypherpunk Technologies, las reservas institucionales combinadas superan los 700.000 ZEC, más del 4% del suministro circulante. Esto allana el camino para el comercio regulado y consolida a Zcash como activo de tesorería, con al menos una entidad que lo utiliza como reserva de valor.
La narrativa del 'Bitcoin cifrado'
Así como Ethereum es la 'computadora mundial' de contratos inteligentes y USDT la moneda de liquidación global, a Zcash se le conoce como 'el segundo Bitcoin' o 'Bitcoin encriptado'. Los hermanos Winklevoss, fundadores de Gemini y financistas de Cypherpunk Technologies, popularizaron esta idea. En una entrevista con Cointelegraph, declararon: 'Somos grandes fans de Bitcoin y también de Zcash, al que consideramos Bitcoin cifrado. Bitcoin es para almacenar valor; Zcash, para gastarlo. El catalizador de Bitcoin fue la crisis de 2008; el de la privacidad es la era de la IA'.
Grayscale, por su parte, afirma que Zcash posee funciones que Bitcoin no tiene, esenciales en una era de vigilancia impulsada por inteligencia artificial. 'Bitcoin tiene ventajas de ser el primero, pero Zcash probablemente tiene ventajas de segundo: se beneficia de características que no eran posibles cuando Bitcoin despegó, como la privacidad financiera', señala la firma.
Similitudes técnicas y diferencias clave
Zcash se construyó sobre el código fuente de Bitcoin, replica su política monetaria con un suministro máximo de 21 millones de unidades y hereda el halving cada cuatro años. Utiliza prueba de trabajo (PoW), aunque con el algoritmo Equihash en lugar de SHA-256. Incluso posee un libro contable transparente y pseudónimo (direcciones-t) similar al de Bitcoin.
La diferencia radical reside en las direcciones-z, que ofrecen privacidad nativa mediante pruebas de conocimiento cero SNARKs, creando un libro contable oculto para transacciones blindadas. Es aquí donde reside el hype, pero también la magia ilusoria que pretende equiparar ZEC a BTC.
El bug que socava la confianza
En mayo de 2026, el investigador Taylor Hornby descubrió una vulnerabilidad activa desde 2022 en Orchard, el mayor pool de transacciones blindadas de Zcash. El fallo permitía falsificar pruebas de transacciones o realizar doble gasto, acuñando tokens ilimitados sin que nadie lo notara debido a la privacidad del pool. Aunque Bitcoin sufrió un incidente similar en 2010 (el 'Desbordamiento de Valor'), se resolvió en horas con un parche y un rollback. En Zcash, el bug sigue sin corregirse por completo cuatro años después; solo se ha contenido con ZIP 209 y la creación de Ironwood, un pool corregido donde se migran monedas válidas. Como la contabilidad privada impide verificar si se abusó del fallo, existe la posibilidad de que monedas falsas estén bloqueadas en Orchard, sin poder salir al suministro público.
Problemas de centralización y gobernanza
Zcash tiene una gobernanza centralizada que contrasta con la descentralización de Bitcoin. Hasta 2020, el 20% de las recompensas de bloque se destinaban a fundadores, desarrolladores e inversores iniciales; luego se redujo al 7% hasta 2024. A partir de 2025, el 12% va a un lockbox controlado por la comunidad, pero el sistema de tributos persiste. En enero de 2026, los principales desarrolladores de la Electric Coin Company renunciaron para fundar Zcash Open Development Lab (ZODL), lo que evidencia una estructura empresarial privada que dirige el desarrollo de la moneda, a diferencia de Bitcoin Core, un equipo independiente sin fines comerciales.
Además, Zcash ha experimentado nueve hard forks desde 2018, lo que implica alta coordinación y centralización. Bitcoin, en cambio, no ha aceptado ninguna bifurcación dura en su red principal y tiende a la osificación del protocolo.
Conclusión: no es un segundo Bitcoin
Zcash carece de la liquidez, profundidad de mercado y el historial de seguridad de 15 años de Bitcoin. Su capitalización es inferior al 1% de la de BTC y ha enfrentado vetos de exchanges por preocupaciones regulatorias sobre privacidad. La incertidumbre sobre la integridad del suministro, la centralización de su gobernanza y la dependencia de entidades con fines de lucro la alejan del ideal de 'dinero duro' que representa Bitcoin. Como reza la versión maldita de la leyenda de la Fontana di Trevi, la cuarta moneda puede traer riquezas, pero también ruina. Inversores: no confundan un proyecto prometedor de privacidad con un segundo Bitcoin.