La Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA) ha lanzado un documento de consulta para establecer un marco legal destinado a las finanzas descentralizadas (DeFi), incluyendo el reconocimiento formal de las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO). Esta iniciativa busca adaptarse a la normativa MiCA de la Unión Europea, mientras los reguladores europeos intensifican sus esfuerzos por supervisar el sector de los activos digitales.
Propuesta de una nueva categoría para entidades gobernadas por código
El pasado 12 de junio, la MFSA abrió un período de consulta pública que se extenderá hasta el 10 de julio, invitando a los actores del mercado a expresar sus opiniones. En el documento, el regulador sugiere la creación de una figura legal denominada "organizaciones basadas en software", que abarcaría tanto a las DAO como a otras estructuras DeFi regidas por algoritmos. En lugar de otorgar a las DAO un estatus jurídico independiente, la MFSA propone considerarlas una subcategoría dentro de este nuevo marco, separando las reglas que gobiernan la entidad de las que regulan el protocolo subyacente.
Contexto regulatorio y el papel de Malta en la industria cripto
Malta ha sido pionera en la regulación de activos digitales, habiendo implementado uno de los primeros marcos integrales para criptomonedas en 2018. Aunque MiCA excluye explícitamente los modelos totalmente descentralizados de su ámbito de aplicación, la MFSA argumenta que numerosos proyectos DeFi mantienen elementos centralizados que ponen en duda su descentralización y generan interrogantes sobre la responsabilidad regulatoria. "MiCA deja fuera de su alcance a los sistemas completamente descentralizados, lo que implica que los proyectos sin intermediarios ni control centralizado podrían no estar obligados a cumplir con MiCA", señala el documento.
Debate europeo sobre la necesidad de nuevas reglas para DeFi
La consulta maltesa coincide con un movimiento más amplio en la Unión Europea para clarificar el tratamiento de DeFi y las DAO bajo MiCA. En marzo, un informe del Banco Central Europeo reveló que la gobernanza en cuatro importantes protocolos DeFi seguía altamente concentrada, lo que sugiere que muchos proyectos difícilmente podrían considerarse "totalmente descentralizados" y quedarían fuera del alcance de MiCA. En mayo, la Comisión Europea lanzó una revisión específica de MiCA, solicitando comentarios sobre temas como los intereses de las stablecoins y posibles vacíos normativos.
No obstante, algunas voces dentro de la UE cuestionan la necesidad de un nuevo conjunto de reglas para DeFi. Peter Kerstens, asesor de la Comisión Europea, declaró en la Cumbre WAIB Mónaco que los legisladores deberían enfocarse en integrar la tokenización en el marco general de activos digitales, en lugar de buscar una segunda versión de MiCA centrada exclusivamente en DeFi.
Implicaciones para el ecosistema cripto
La propuesta de Malta refleja la creciente presión regulatoria sobre el sector DeFi, que busca equilibrar la innovación con la protección del inversor. Si bien MiCA excluye los sistemas totalmente descentralizados, el debate sobre qué constituye una descentralización completa sigue abierto. La consulta pública de la MFSA representa un paso significativo para definir un marco legal que pueda servir de modelo para otros países europeos, en un momento en que la UE busca cerrar brechas regulatorias y garantizar la estabilidad financiera.