El valor de Bitcoin ha experimentado un declive cercano al 50% desde que la firma Strategy lanzó en julio de 2025 su instrumento estrella de financiación, STRC. Este desplome ha reavivado los cuestionamientos sobre el modelo de adquisición de la criptomoneda reina por parte de la compañía, generando intensos debates en la comunidad financiera.
STRC bajo la lupa: críticas y defensas
Peter Schiff, reconocido escéptico de Bitcoin, ha calificado repetidamente a STRC como un "Ponzi centralizado clásico", argumentando que su funcionamiento depende exclusivamente de la capacidad de Strategy para captar nuevos recursos mediante emisiones accionarias o ventas de Bitcoin para afrontar sus compromisos. Por su parte, el trader DonAlt también ha expresado dudas sobre el comportamiento del instrumento, señalando que "cotiza como un Ponzi" tras su abrupta caída por debajo del valor nominal.
Sin embargo, existen voces discordantes. Jesse Myers, jefe de estrategia de Bitcoin en The Smarter Web Company, sostiene que la situación refleja una liquidación de apalancamiento más que un deterioro fundamental de Strategy. Afirma que la compañía podría sostener los dividendos de STRC durante 32 años si las condiciones se mantienen estables, e indefinidamente si Bitcoin se aprecia al 2% anual.
El mecanismo de financiación pierde fuelle
STRC fue concebido para negociarse cerca de su valor nominal de 100 dólares, permitiendo a Strategy obtener capital para incrementar sus reservas de Bitcoin. No obstante, el jueves el instrumento tocó un mínimo histórico de 82,53 dólares, cerrando en 88,59 dólares, muy por debajo de su objetivo. Este descuento ha llevado la rentabilidad efectiva por encima del 12,9% y ha provocado una pausa en la emisión de nuevas acciones, lo que podría frenar la máquina de adquisiciones de la empresa.
La velocidad de acumulación de Bitcoin por parte de Strategy se ha ralentizado notablemente. A principios de 2026, la firma llegó a comprar 34.164 BTC en una sola semana por 2.540 millones de dólares; ahora, las adiciones semanales rondan los 100 millones de dólares. Incluso se registró una pequeña venta de 32 BTC (equivalente a 2,5 millones) a principios de junio para cubrir obligaciones de dividendos, un movimiento inusual para la compañía.
Una perspectiva alentadora para los inversores con ingresos
El descuento actual también podría representar una oportunidad. El analista Scott Melker señala que los dividendos de STRC se calculan sobre la base de liquidación de 100 dólares, no sobre el precio de mercado. Así, a una tasa de dividendo del 11,5%, quienes compren a 90 dólares obtienen un rendimiento efectivo del 12,8%, mientras que a 85 dólares alcanzaría el 13,5%.
La compañía tiene previsto anunciar su próxima tasa de dividendo el 30 de junio, aunque conserva otras vías de financiación como la emisión de acciones de MSTR o el uso de sus reservas de efectivo para seguir comprando Bitcoin. Con más de 846.000 BTC en su tesoro, el margen de maniobra sigue siendo amplio, aunque la rentabilidad del instrumento estrella se ha vuelto más impredecible.